Крупнейшие государственные нефтегазовые корпорации Китая пересматривают свои инвестиционные стратегии, стремясь найти баланс между волатильностью цен и задачами по обеспечению энергетической безопасности. Ведущие производители, входящие в состав так называемой «большой тройки» – PetroChina, Sinopec и CNOOC – отчитались о снижении прибыли по итогам прошлого года из-за коррекции стоимости сырья. Сектор сталкивается с комплексом вызовов, включая замедление спроса на нефть, ускорение энергетического перехода и избыточные мощности в нефтехимической отрасли.
Хотя снижение цен на нефть оказало давление на финансовые показатели, возможная эскалация напряженности на Ближнем Востоке способна поддержать доходы добывающих сегментов CNOOC и PetroChina. В то же время компания Sinopec, крупнейший нефтепереработчик в стране, остается более уязвимой к росту стоимости сырья. Это подчеркивает разрыв в эффективности между секторами добычи и переработки: если добывающие активы выигрывают от дорогой нефти, то переработка страдает из-за государственного регулирования цен на топливо, которое ограничивает возможность переноса издержек на потребителей.
Компания CNOOC, основной драйвер роста добычи в КНР, продолжает использовать преимущества своих низкозатратных шельфовых проектов. Несмотря на достижение рекордных объемов производства, чистая прибыль компании сократилась на 11%. В ответ руководство установило более сдержанные цели по росту добычи на 2026 год и незначительно сократило капитальные вложения, сохранив при этом долгосрочные планы по расширению мощностей до 2030 года.
В PetroChina заявляют о готовности управлять рисками, связанными с возможными сбоями поставок через Ормузский пролив. В компании отмечают, что импорт из этого региона составляет лишь часть ее потребностей. Риски компенсируются за счет наращивания внутренней добычи и диверсификации поставок, включая импорт газа по трубопроводам из России и государств Центральной Азии. Укрепление энергетических связей с соседними регионами становится для Пекина важным инструментом обеспечения стабильности.
Наиболее чувствительной к колебаниям рынка остается корпорация Sinopec. Высокая зависимость от импорта нефти и слабые показатели химического сегмента вынуждают компанию рассматривать возможность сокращения капитальных затрат. Избыток предложения нефтехимической продукции на внутреннем рынке остается ключевым фактором давления на финансовые результаты, что требует от менеджмента более осторожного подхода к инвестициям в новые мощности.
