Венесуэльские гособлигации выросли в цене после того, как администрация Дональда Трампа договорилась о получении контроля над значительной частью нефтяных резервов страны. Инвесторы закладывают в котировки возможное увеличение добычи сырья в преддверии реструктуризации долга, объем которого может превысить $200 млрд.
Соглашение, по которому США получат контроль над более чем 65 млрд баррелей доказанных запасов нефти, подтолкнуло цены на дефолтные облигации правительства и госкомпании PDVSA к четырехмесячным максимумам. В частности, суверенные ноты с погашением в 2027 году достигли отметки 54 цента за доллар, следует из данных Bloomberg.
Хотя детали сделки пока не раскрываются, предполагается, что она поможет Венесуэле существенно нарастить добычу и достичь целевого показателя в 1,5 млн баррелей в сутки. Перспектива увеличения нефтяных доходов уже повысила привлекательность долга в глазах инвесторов. «Соглашение повышает вероятность притока долларов, которые в будущем можно будет направить на обслуживание долга», – считает директор по инвестициям Principal Finisterre Дэмиен Буше.
Реструктуризация долга напрямую зависит от добычи нефти, которая обеспечивает стране основной приток валюты. В Morgan Stanley отмечают, что на данном этапе сам факт заключения сделки между США и Венесуэлой важнее ее конкретных параметров. Аналитики Jefferies Financial Group полагают, что приток инвестиций в отрасль в размере $100 млрд, к которому призывал Дональд Трамп, может в течение пяти лет довести добычу в стране до 2 млн баррелей в сутки.
Частный сектор уже анонсирует инвестиционные планы. Chevron сообщила о намерении вложить более $7 млрд в свои венесуэльские СП в ближайшие пять лет, чтобы увеличить добычу более чем вдвое, примерно до 600 тыс. баррелей в сутки к 2026 году. О планах по наращиванию добычи в стране также заявляла итальянская Eni.
Тем не менее рост котировок венесуэльских бумаг остается сдержанным. Кредиторы ожидают публикации отчета правительства о госдолге и макроэкономического анализа. По оценкам VanEck, предстоящая реструктуризация может стать крупнейшей в истории: с учетом коммерческого долга PDVSA и обязательств в национальной валюте общая сумма может достичь $229 млрд.
«Для держателей облигаций восстановление нефтяного сектора Венесуэлы – главный экономический вопрос. В течение многих лет это будет единственный крупный источник иностранной валюты для обслуживания реструктурированного долга», – отмечает Дэвид Остервейл из VanEck. В Jefferies добавляют, что анонсы частных инвестиций укрепляют доверие рынка, но в конечном счете инвесторам нужны доказательства того, что капитал действительно начал поступать в отрасль.
